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黑石出走壽光物流園 疑創(chuàng)新業(yè)務(wù)未獲批準(zhǔn)www.lhjiuquan.com
發(fā)布于:2011/5/28 來源：黑石出走壽光物流園 疑創(chuàng)新業(yè)務(wù)未獲批準(zhǔn)www.lhjiuquan.com 點擊次數(shù)：一年前，作為美國最大的私募基金之一黑石集團(tuán)在中國的首筆Pre-IPO，黑石集團(tuán)將1.9億美元資金放在壽光物流園的籃子里。然而讓人詫異的是，就在壽光物流園香港IPO只差“臨門一腳”時，黑石卻毅然撤股套現(xiàn)。
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意外“分手”
黑石集團(tuán)選擇這時候退出頗讓業(yè)內(nèi)人士感到意外，因為或許再有不到1個月的時間，黑石集團(tuán)的投資可能會換來數(shù)倍的回報。
以壽光農(nóng)產(chǎn)品物流園為主體的香港地利控股集團(tuán)有限公司Dili Group Holdings Co。以下簡稱“地利控股”已在2月中旬向香港聯(lián)交所提請上市，將在二季度香港股市IPO籌資8億-10億美元。黑石集團(tuán)這時候決定從壽光物流園撤股套現(xiàn)，意味著主動錯失Pre-IPO的潛在數(shù)倍投資回報。
“是黑石集團(tuán)等私募PE主動找到壽光物流園管理層，黑石集團(tuán)還專門聘請第三方公司對壽光農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)研考察�！比ツ�4月10日，時任壽光農(nóng)產(chǎn)品物流園公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理的欒元偉接受本報采訪時透露，由黑石集團(tuán)牽頭，集結(jié)Capital Group Cos和華平投資、西京投資等國際PE財團(tuán)與壽光物流園控股股東地利控股集團(tuán)有限公司達(dá)成協(xié)議，在香港IPO前進(jìn)行6億美元的投資，占后者約30%股權(quán)，其中黑石注資約1.9億美元，占股約10%。（本報2010年4月18日曾詳細(xì)報道。）
黑石集團(tuán)當(dāng)時是把壽光物流園當(dāng)做了“掌上明珠”。欒元偉告訴本報，當(dāng)時黑石集團(tuán)是滿懷著一片美好愿望，試圖在獲得巨大利潤的同時，進(jìn)一步探求壽光物流園“交易卡模式”這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)。而壽光物流園同樣是懷揣著一片期望，希望在國際私募大鱷的助陣下，順利完成IPO，繼而構(gòu)建一個遍布全國的蔬菜及農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)物流網(wǎng)絡(luò)。
知情人士透露，壽光物流園大股東地利控股上周已完成回購黑石集團(tuán)所持股份的相關(guān)手續(xù)。按照條款約定，地利控股方面以高于同期銀行貸款利率的利息向黑石集團(tuán)回購后者持有的約10%股權(quán)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，黑石集團(tuán)退出導(dǎo)致某些機(jī)構(gòu)投資者選擇了觀望，而壽光物流園也只得重新向香港聯(lián)交所提交IPO申請。
僅僅一年的時間，壽光物流園到底存在什么問題導(dǎo)致作為牽頭人的黑石集團(tuán)毅然決然提出“分手”？
緣起“電子盤”？
隨著黑石集團(tuán)的意外退出，讓壽光物流園具有“銀行功能”但尚沒有拿到運營牌照的“交易卡”浮出水面。
“交易卡”是壽光物流園去年營業(yè)之初就推出的一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在壽光物流園交易區(qū)內(nèi)沒有現(xiàn)金流通，全部由交易卡完成。該卡是壽光物流園與中國農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)合作，在銀行卡中植入交易芯片，既是銀行賬戶也是交易用卡，還能實現(xiàn)交易賬戶和銀行賬戶的資金互轉(zhuǎn)。
欒元偉當(dāng)時接受本報采訪時對這一電子交易模式頗為“得意”：“壽光物流園每天交易額接近億元，其中交易手續(xù)費、保證金收入和物流服務(wù)收費都將是可觀的收入來源。結(jié)算中心每天沉淀的資金就能到1億左右。下一步，還準(zhǔn)備將交易卡改成借記卡，允許信用好的客戶透支，由物流園提供擔(dān)保。”
壽光物流園還期望通過電子交易模式構(gòu)建全國的農(nóng)貿(mào)網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)其對農(nóng)產(chǎn)品擁有統(tǒng)一定價權(quán)的目的。欒元偉當(dāng)時接受本報采訪時甚至表示壽光物流園的電子盤很快就會超過當(dāng)時山東最大的壽光蔬菜電子盤。
這一模式正是眾多私募PE最為之動心的。黑石自然也不例外，在其與壽光物流園簽訂的參股投資協(xié)議中特別規(guī)定，如果后者在一年內(nèi)未能拿到某項業(yè)務(wù)經(jīng)營的經(jīng)營牌照，黑石集團(tuán)有權(quán)利退出持有的壽光物流園股權(quán)。條款中的“某項業(yè)務(wù)”顯然指的就是“交易卡”的運營牌照。
“去壽光物流園調(diào)研的多數(shù)私募PE都明白，此卡某種程度上具有銀行的功能，甚至將來可以作為借記卡，并允許某些信用記錄量好的客戶透支交易�！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來，這是未來增強(qiáng)壽光物流園在國內(nèi)多種蔬菜水果甚至其他農(nóng)產(chǎn)品價格話語權(quán)和決定權(quán)的“云計算”平臺，而且其富含的傭金等增值潛力，成為其又一個利潤增長點。
但去年下半年以來山東眾多電子盤先后關(guān)停，這或許是帶給黑石集團(tuán)顧慮的主要因素。在業(yè)內(nèi)人士看來，壽光物流園的這項新業(yè)務(wù)一直沒有拿到準(zhǔn)生證最終導(dǎo)致黑石集團(tuán)無奈退出，黑石集團(tuán)境外管理團(tuán)隊顯然擔(dān)心壽光物流園某些金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏依據(jù)，沒有準(zhǔn)生證意味著存在巨大的風(fēng)險。
“黑石集團(tuán)境外管理團(tuán)隊不在乎投資回報有多高，卻更看重這個準(zhǔn)生證對公司業(yè)務(wù)發(fā)展前景所起的關(guān)鍵作用�！庇兄槿耸勘硎尽�
估值存疑
壽光物流園上市在即，黑石集團(tuán)退出的10%股權(quán)，必須在短期內(nèi)找到下家。據(jù)悉，閃電入股的重任交與壽光物流園主要承銷商之一瑞銀。而攫取上市前夜一杯羹的熱情也吸引了眾多買家。
http://www.11ssw.com/zhongnan/000149.htm
據(jù)此間媒體報道，已有數(shù)家大型PE機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本開始與地利控股接觸，準(zhǔn)備購買相關(guān)股權(quán)。黑石選擇撤股，但隨黑石集團(tuán)一起參股壽光物流園的西京投資、華平投資與CapitalGroupCos仍然選擇留守。
華平投資作為壽光物流園的投資方，此次聯(lián)手壽光物流園的合作伙伴泰國正大、中信國際組成競購團(tuán)隊，意在增值壽光物流園股份，可以看出華平投資對壽光物流園的未來沒有黑石那么謹(jǐn)慎，準(zhǔn)生證問題并不影響IPO發(fā)財。對于股價問題，由于一年前，黑石集團(tuán)對該項目的出價相當(dāng)于壽光物流園2010年市盈率的18倍。介于黑石的撤股退出，其股價勢必會高出原來的價格。
但在分析人士看來，壽光物流園IPO被推遲，或許錯失了最佳IPO時間窗口。
“隨著6月底QE2措施退出，美元流動性被收緊，對沖基金與機(jī)構(gòu)投資者參與認(rèn)購中國紅籌股的融資能力將有所下降，直接會導(dǎo)致新股上市的認(rèn)購倍數(shù)與超募概率雙雙下降。”上述人士表示。
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